施罗德投资多元资产收益主管Dorian Carrell指，投资市场在一股审慎乐观的气氛下踏入2026年。1月份市场情绪的特点是分散投资，而非热情高涨;而地缘政治及政策不确定性、炽热的资本开支以及对估值的审慎态度，这三者奇妙地组合起来成为本季至今的显著特征。在这种环境下，扩阔投资宽度不仅是一个主题，更是必要的。该行始终专注于估值合理、预期务实、基本面正在改善的地区、行业板块和证券。
多个主要市场目前似乎正承受着估值与预期偏高的不利组合所带来的困扰。鉴于估值最高的市场偏向美股，下一任美联储主席沃什(Kevin Warsh)的提名为部分投资者带来了信心。虽然由所谓“Warsh周期”(Warsh Cycle)引发的动荡可能最终只是杂音，但在名义增长达7%至8%的经济体中，基于AI生产力提升的预期而断定减息是必然之举，这种看法至少可以说是相当大胆。在一个产能已然受限的经济体中控制通胀，恐怕并非易事。随着美国进一步倾向放宽货币政策环境，欧洲和澳洲则继续奉行较传统的政策，这解释了施罗德投资在固定收益领域偏好后两者的原因。
在企业层面，创新依然是一股强大力量，但其影响已变得更具选择性。尽管AI广告业务势头转强以及变现路径更清晰，让大型科技股部分领域的投资者感到安心，但飙升的资本开支(总额超过6000亿美元)，以及部分略为逊色的云端业务业绩，凸显了主要参与者之间的分化。
一如过去的创新周期，领先者的范围正在收窄，而表现分化则在扩大。科技七巨头(Mag7)的分化已更为显著，它们不再被视为单一板块进行交易，预期这趋势于今年将会加剧。例如，这些公司的建议资本开支范围由约130亿美元至高达2000亿美元，凸显了资产较轻和资产较重商业模式之间的差距正在扩大。
大型科技股的举证责任似乎已经转移，投资者对任何逊于卓越的增长表现都几乎失去耐性。这反映了一种更广泛的市场重新校准：集中的领先股和长存续期增长型资产虽仍具影响力，但已不再是无可匹敌。简而言之，随着回本期变得更长、更不确定，投资者的耐性开始减少。
上述的政策与企业层面的分歧正带动各市场的表现分化，代表基本面和资产负债表的稳健程度，其重要性已日益超越单纯的市场整体持仓。投资市场波动持续在全球带来广泛的投资机会，这为精细的子资产配置和证券选择创造了非常有利的环境。
展望未来，1月份已为2026年定下基调：在一个日益碎片化的世界中，分化将成为主题。资金流动性依然充裕，但市场的领先地位正变得分散。政策路径分歧，商业模式面临重新评估，而在务实的增长前景下，坚守估值纪律是成功的关键因素。
施罗德指出，2026年在投资上的成功，或将较少取决于预测宏观经济状况，而更多地取决于能否建立一个能够避免不必要“高处”风险、善用表现分化，并在不依赖任何单一投资主题的情况下，实现实质收益的投资组合。
顺阳网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
